自10月初國際金價階段性觸底1810美元/盎司附近以來，走出一波大幅上漲行情，最高上沖至2009美元/盎司附近，上漲199美元/盎司，漲幅約為11%。

筆者認為本輪上漲的主要邏輯是受中東地緣局勢影響，與2022年3月俄烏沖突相比，雖然都屬于地緣沖突，但也有不同之處。俄烏沖突之初，市場認為沖突升級可能性不大，但是美國不斷煽風點火之下，市場避險情緒不斷升溫，國際金價大幅上漲，并再次沖擊前期高點。市場不確定以美國為首的北約是否會直接介入沖突，美國明確表示不會直接參與后，避險情緒急速降溫。本輪巴以沖突存在較多不確定性，雖然巴以之前多次發(fā)生沖突，但是本輪沖突更為嚴重。美國多艘軍艦進入地中海區(qū)域，伊朗及其他阿拉伯國家是否會直接參與存在不確定性，若其他國家只是譴責、調(diào)停，不直接參戰(zhàn)，未來國際金價的避險動能會降低，回落的可能性較大。若發(fā)生地區(qū)大規(guī)模戰(zhàn)爭，避險情緒將支撐國際金價大幅上漲。美聯(lián)儲11月議息會議塵埃落定，結(jié)果基本符合預(yù)期，本月暫停加息。此前，美聯(lián)儲在本輪自2022年3月開始的加息周期中，已進行11次加息。目前，美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%。

盡管美聯(lián)儲在本輪緊縮周期中連續(xù)第二次維持利率不變，但美聯(lián)儲主席鮑威爾仍維持其緊縮傾向。會后表示可能需要進一步加息，或?qū)⒒谶M展謹慎推進政策，并未考慮降息。隨后又轉(zhuǎn)向鴿派表態(tài)，認為本輪加息周期取得了較大進展，接近周期結(jié)束。市場并不認為未來美聯(lián)儲將保持加息周期，考慮到通脹回落及美國經(jīng)濟壓力較大，美聯(lián)儲繼續(xù)加息的必要性并不高，未來大概率以延長高利率的方式來抑制通脹。

疊加中東地緣沖突的不確定性，國際金價未來大幅下跌的可能性不大，但是若再次沖擊前期高點需要更多的避險動能，否則大概率維持高位寬幅振蕩。